निम्नलिखित गद्यांश को पढ़िए और उससे संबंधित प्रश्नों के उत्तर दीजिए :

द्वितीयक बाजारों में अप्लीकेशन सपोर्टेड बाई ब्लोक्ड अमाउंट (ASBA) जैसी प्रस्तावित सुबिधा में उनकी आय क्षमता को बढ़ाते हुए निवेशकों को सुरक्षित करने के तत्व पाए जाते हैं। मौजूदा समय में प्राथमिक बाजार में यह इस प्रकार कार्य करता है कि मुद्रा निवेशकों के खाते में निरुद्ध रहता है और अर्जित ब्याज पाता है जब तक आरम्भिक सार्वजनिक निर्गमन (IPO) के जारीकर्ता अभिदान स्वीकार करते हैं। द्वितीयक बाजारों के लिए इसको दोहराना (प्रतिकृति) इसमें शामिल पक्षों की संख्या के साथ-साथ संव्यवहार के प्रकारों के कारण अधिक जटिल है। द्वितीयक बाजार में विविध प्रत्याभूतियों के लिए उत्तोलन सहित उत्तोलन के बिना निवेशक विभिन्न कालावधियों में विभिन्न प्रकार के क्रमादेश देता है। ABSA जैसे तन्त्र के लिए इन सभी चरों का समावेश करते हुए अति सक्रिय वातावरण में प्रतिपक्षों के साथ एस्क्रो अरेंजमेंट शामिल है। तकनीकी चुनौतियाँ विचारणीय हो सकती हैं किन्तु अजेय नहीं हो सकती हैं। इस क्रम में भारतीय प्रत्याभूति एवं विनिमय बोर्ड (सेबी) निवेशकों के लिए ऐसा ढांचा प्रदान करने के प्रयास की सही दिशा में है। यूनीफाइड पेमेंट्स इंटरफेस (UPI) व्यापार हेतु प्रयुक्त मुद्रा को सीधे तौर पर समाशोधन निगमों को हस्तांतरित करने की अनुमति प्रदान करता है, जिसका दलालों के साथ समाधान किया जा सकता है। यह ब्रोकर डिफाल्ट के मामले में, दलालों के साथ व्यर्थ मुद्रा प्रवाह व धन के दुरुपयोग को कम करता है तथा गिरावट को रोकता है। मध्वार्तियों के सामूहिक खातों से बचाते हुए सीधे तौर पर समाधान का मार्ग भी प्रस्तावित करता है। सेबी ने निवेशकों के रोकड़ के साथ-साथ उनकी प्रत्याभूतियों की सुरक्षा के नियामक के रूप में कार्य किया है।

सेबी ने दलालों को राहत प्रदान की है जो समाशोधन निगमों (क्लियरिंग कार्पोरेशन) के लिए ग्राहक की मुद्रा की धारा प्रतिकूलता के कारण फ्लोट आय खोने की कगार पर खड़े हैं। आवधिक जमा धारणाधिकार या म्यूचुअल फंड इकाई के स्वरूप में धारा प्रतिकूल ग्राहक फंडों निवेशे के लिए दलालों को अधिकृत किया गया है। इसके लिए मध्यस्थता शुल्क कम रखना चाहिए जबकि बाजार नियामक ब्रोकर चैनल के माध्यम से निधि समाशोधन के लिए प्रणाली को सचेत कर देता है। प्रणालीगत भूल-चूक ठीक करने के लिए फ्लोट आय द्वारा जिसे सहायता प्राप्त है उनके संबंध उच्च दलाली शुल्क का अधिरोपण एक प्रकार का सुधार है। इससे छूट प्रदान करें वालों के रूप में प्रचलित दलाली के लाभों को समाप्त करने पर संकेंद्रित किया जा सकता है।